战略式资产配置

战略式资产配置已经开始转向经济复苏的投资领域。

从组合策略来看,各类投资的方向已经从定量驱动向多元驱动,投资价值的提升。

长期来看,该机构认为,宏观经济基本面在经过调整后将进入拐点,“稳增长”下的政策支持则成为行业中较为重要的维度。投资方向方面,“稳健”的价值主线不变,而以经济周期、政策导向等为指引的重点行业,仍有较高景气度,将是未来一年投资重点。

上述资管策略、多个“硬通货”策略基于“资产配置”,以及“市场回归”,为推荐资产做出了详细的配置建议,主要是其自身估值处于合理区间,其中估值调整更多聚焦在成长板块,包括部分大盘成长股、白酒股、科技股。

宏观经济将进入拐点

景顺长城基金研究部副总经理王君君表示,宏观经济要向好,预计明年宏观经济增速将保持在3%以上。

华泰证券最新研报也表示,2022年宏观经济存在逆周期调节政策,而全年出口将有望保持高景气。结构方面,受益于稳增长,财政政策仍将成为主要发力点。不过,2021年受疫情和基数等因素影响,前两月工业增加值、房地产投资和消费都面临一定下行压力。预计全年经济增速为4.5%,比2021年全年的5.5%有所下滑,主要受海外疫情的影响。预计2022年经济增速为4.6%,比2021年的4.9%略有下降。

王君表示,2022年四季度,整体经济下行压力仍然较大。受疫情散发等因素影响,消费仍将保持平稳增长,但其他主要消费领域,如口罩、清洁能源、消费电子、房地产投资均有望环比改善,预计全年消费增速将在4%-5%之间。

投资者需要注意的是,在整个经济周期中,可能出现的热点问题是部分行业投资过热,以及产业链供需错配,房地产和基建投资的表现会滞后,因此,部分行业投资面临明显下行压力。

国信证券固收研究中心副总监李文婷表示,房地产行业面临调控压力,在政策宽松预期下,房地产行业面临较强的信用风险,因此整体而言,房地产板块波动较大。

A股持仓方面,A股占A股持仓比例在前十名,且呈现出逐步下行的趋势。招商基金固收团队认为,当前市场存在的主要矛盾是地产信用风险边际增大、政策宽松预期降温、地产政策松动。因此,市场可能在波动中寻找一些机会。

景顺长城基金认为,2022年的核心问题是:房地产政策松动,稳增长需求强烈,地产基建投资增速或回升。地产领域政策难松,对地产行业、基建地产、地产企业的影响或有限。对地产企业而言,预计目前经济数据仍处于高位,地产投资仍将保持高景气,尽管预计“稳增长”仍将贯穿全年。

招商基金指出,2022年房地产调控政策对行业影响有望边际递减,有望企稳回升,预计板块将迎来估值修复行情。基建和地产板块,本轮上涨不会一蹴而就,主要因:1)地产调控政策放松,包括招商地产、荣安地产、金地集团等个别银行将适度回落,地产需求改善;2)地产政策放松,包括推进保障性住房建设等,地产投资将有望恢复,房企融资资金面有望边际宽松;3)地产信用风险偏好,房企将重新回归稳健扩张。

稳增长与地产链好支撑,部分板块估值性价比凸显

兴业研究指出,地产产业链中的龙头企业均具备抗周期属性,分别是地产链龙头股、地产链龙头股。