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消息面上,金十数据显示,截至北京时间7月16日0:00,海外疫情确诊病例已经达到高峰,欧美多个国家疫情形势依然严峻。为有效控制疫情扩散,多国采取宽松的货币政策。为保障假期期间国内期货市场活跃度,日本延长假期休市。
金十数据显示,截至北京时间7月16日0:00,海外疫情已经达到高峰,日本首相岸田文雄当日未作出答复。国内期市方面,受新冠疫情影响,周日全国主要地区均实行封闭管理,防控人员流动受限。另外,夜盘交易时段短时波动剧烈,近月合约不建议做,Delta值受影响较大。
平安期货:外部疫情导致对市场情绪的影响下国内政策面临调整
据媒体报道,日本首相安倍晋三也表示,目前国内一些复工复产时间较晚,需要观察复工后疫情拐点是否到来。在日本方面,二季度经济复苏有望延续到下半年,但效果并不显著。在进出口贸易摩擦方面,“一季度进出口贸易将受到影响”。
中国**银行有关负责人称,下半年贸易问题可能会影响中国经济运行,而在**币汇率方面,目前政策对经济**效果有限。综合来看,我们认为经济出现下行压力的概率较低,需要关注疫情的控制进展。预计四季度央行可能继续降准。但考虑到经济基本面预期较弱,且信贷风险仍然存在,下半年不会有降准。综合来看,在宏观经济下行压力较大的情况下,货币政策仍然有进一步宽松的空间,但力度有限。
目前,投资者更加关注通胀风险,央行通过降准替换MLF等逆回购来应对物价上涨压力。本周一央行续作MLF操作,此次投放有所延长,但对市场整体影响不大。从供给端来看,本周投放结束后,全国大范围、小规模、大规模的投放,叠加下半年地方**债发行加快,货币供应充足,整体供给压力仍然较大。从需求端来看,虽然房地产限购政策调整,但实际上政策**后,基建项目的投资强度开始提高,因此对于后续需求的支撑作用还在。本周一央行通过定向降准替换MLF来定向降准替换MLF等流动性操作,使得市场的流动性有望大幅提升,有利于缓解市场的悲观情绪。
本周一央行降准,是在补篇幅高的基础上进行的,也是针对重点,目的是提振市场信心,改善资金面的宽松,释放流动性,增加市场上流动性,降低投资预期,对市场形成短期支撑。但具体来看,考虑到货币政策仍较为宽松,市场的预期较为悲观,社融存量同比增速下滑至少2022年4月以来的低位,社融存量同比增速回落至2022年4月的低位,但在M2增速下滑的背景下,3月社融增速可能仍有较强的上行压力。
我们认为,社融存量同比增速拐点已现,可能还有一定的空间,进一步提升空间和幅度,这类量宽货币可以期待。在M2增速下行趋势下,社融增速转正,积极应对,考虑扩大信贷投放以及放松信贷的政策。
第二,社融是利率市场的先行指标,利率持续下行,社融存量同比增速下滑较快,社融在社融存量上的表现,对GDP的贡献明显减弱。利率环境下,我们建议持续围绕社融进一步的修复,疫情以来,社融在信贷的主动性带动下快速修复。